上海男篮从“ST沪篮”到绩优股 邓华德功不可没

　　本版撰稿 特约记者 方正宇

　　作为一只曾经的绩优股，“上海男篮”自从出售了“姚明国际”这块核心资产之后，近年来的业绩一直不理想，一年前甚至沦落到面临退市威胁的程度，曾被冠以“ST沪篮”的名号。

　　情况从2009年下半年开始出现了转机，作为曾经的子公司，“姚明国际”这次反过来收购了“ST沪篮”，并且注入了现金、资产和全新的管理人员，公司因此更名为“上海玛吉斯”，从最近这个财政年度开始重新挂牌交易。

　　虽然这次资产重组被外界普遍看好，但是在复牌交易的前两个交易日，“上海玛吉斯”接连遭到大笔卖盘的压制，导致走势图上出现了两连阴的组合。好在从第三个交易日开始，该股出现了明显的反弹走势，一口气连拉六根阳线，成为市场上走势最为强劲的黑马股。

　　“上海玛吉斯”具有一个非常显著的特点，那就是在整个交易日的交易过程中，该股往往在前半程低开，并且直到即将收盘前仍然处于下跌状态。但就在最后几分钟的交易时间里，股价经常会出现大幅度的攀升，从而最终走出一根出人意料的阳线。有时因为“上海玛吉斯”的这种特性，管理层还不得不临时延长交易时间。

　　正是凭借这种异常活跃的股性，“上海玛吉斯”整体上呈现出稳中有升的格局，在第一次“六连阳”经历之后，该股又在今年1月重演了这一幕，3月、4月间更是有过“九连阳”的主升浪，一举从ST股跃升为绩优股。目前根据股评家们的看法，“上海玛吉斯”已经成为市场中最值得投资的四只股票之一，挤掉了原本属于“辽宁盼盼”的位置。

　　进入4月之后，“上海玛吉斯”甚至曾经挑战“广东宏远”作为第一绩优股的地位，并且一度在股价上与对方持平。但之后可能是由于宏观调控等因素的影响，“上海玛吉斯”还是遭到了打压，最后以连续两根阴线结束了全年的交易。

　　擅长“一波流” 挖掘本土资产

　　“上海玛吉斯”在近期出现的强劲走势，根源在于由“姚明国际”推动的大规模资产重组。落实到具体实施的层面，则由邓华德这位外籍操盘手来处理细节问题，后者对于推动股价上升功不可没。

　　一位操盘手能否取得成功，不仅仅取决于他本人的能力高低，同时也与幕后老板的支持程度不无关系。与其他公司的操盘手相比，邓华德是非常幸运的，因为他对于“上海玛吉斯”的日常经营具有最高权威，无需担心来自控股公司的种种牵绊。

　　在操盘过程中，邓华德侧重于将资金集中用于开盘初期和收盘前夕，尤其是即将收盘之前，他经常会在短时间内拉出一波上升浪，用这种被称为“一波流”的手法，来确保股价连续保持上涨。除此之外，邓华德还会抓住每一次临时停牌的机会，对于个人的操盘手法进行调整，他在这方面的表现明显强于本土操盘手。

　　而在内部资产整合方面，邓华德也有自己的独到之处。与其他公司过分倚重来自美国的投资收入不同，邓华德虽然并没有放弃对于美国资产的投入，但与此同时，他还另辟蹊径地在西亚购买了一块资产，并且取得了超乎外界预期的惊人收益。另外，邓华德还致力于挖掘本土资产的创收潜力，从而在能源（孟令源）、航空（彭飞）以及钢铁（王立刚）等几个领域内获得丰厚回报。

　　应该说，邓华德的成功并不仅仅属于他个人，除了从美国带来了全套的操盘团队之外，他甚至还曾邀请自己的父亲——一位已经退休了的优秀操盘手，来共同参与对于“上海玛吉斯”的经营，形成了“上阵父子兵”的特殊效果。

　　有望向老牌龙头股发起冲击

　　从前一年的亏损大户，到这个财政年度的绩优股，“上海玛吉斯”在最近一年里打了个漂亮的翻身仗。而对诸多股东和消费者来说，现在关心的就是这轮上升行情是否具有可持续性，是否能在下一个财政年度交出更出色的财务报表。

　　公司在未来将面临的头号困难，就是部分优惠政策的取消。在这个财政年度中，管理层给予ST股一项特殊的政策，那就是允许收购亚洲其他国家的资产，而且可以不受到海外投资总额的限制。正是依靠这一政策，“上海玛吉斯”成功地在中东地区挖到了一块大油田，在增加收入和降低成本这两方面都有出色表现。

　　但是到了下赛季，由于“上海玛吉斯”已经成功摘掉了ST的帽子，因此很可能无法继续享受这一政策，不得不放弃中东油田。这样一来，公司非但会缺少一个盈利增长点，更是有可能面临运营成本上升的问题。

　　当然，“上海玛吉斯”在本赛季的成功并不仅仅归功于中东油田，人们也不能忽视整个管理团队在其他方面取得的成功，尤其是在经历了资产重组之后，公司目前拥有整个市场上最为科学和先进的企业管理制度。这种制度上的优势，完全可以在下一个财政年度得到复制，会成为“上海玛吉斯”相对于其他竞争对手的最大优势所在。

　　目前最具有悬念的地方，在于公司是否会在下一个财政年度前完成大规模的资产购并。如果继续保持现有的资产状况，那么股价的上升幅度应该相对有限，估计会和本财政年度的表现大致持平。但如果能够成功收购优秀的本土资产或者海外资产，那么再加上本身所具有的优良基础，“上海玛吉斯”完全有望继续向“广东宏远”等老牌龙头股发起冲击。

　　解读财务指标

　　股东权益比：78.1%

　　在上一个财政年度的常规阶段，“ST沪篮”的股东权益比仅为12.0%（6胜44负），成为所有公司中负债最高的一家。本年度经过资产重组之后，“上海玛吉斯”的业绩明显有所好转。如果只记主营业务收入（常规赛），公司的资产负债率为78.1%（25胜7负）。如果计算总收入（包括季后赛），那么对应的资产负债率为72.5%（29胜11负）

　　每股收入：1.090元

　　在前一个财政年度，公司的每股收入仅为1.001元（场均得100.1分）。

　　到了本财政年度，由于公司加大了对于海外资产的投入，导致创收能力出现了大幅度提高，一举上升到了现在的1.090元（场均得109.0分），其收入在整个市场中仅次于“广东宏远”。

　　每股成本：1.020元

　　按照常理，收入的增加势必造成成本的上升。但“上海玛吉斯”目前在控制成本支出方面的表现非常出色。每股成本已经从前一个财政年度的每股1.128元（场均失112.8分），下降到了这个财政年度的1.020元（场均失102.0分），从而确保了整个公司的盈利状况。

　　本地市场占有率：80%

　　在本财政年度中，“上海玛吉斯”取得了80%的本地市场占有率（主场16胜4负），相比此前的20%（主场5胜20负）出现了大幅度上升。来自上海球迷这些本地消费者的鼎力支持，是公司能够收获上述出色业绩的基础。

　　外地市场占有率：65%

　　与本地市场占有率相比，“上海玛吉斯”在扩张外地市场时的业绩虽然也有提升（客场13胜7负），但由于地方保护主义等因素的影响，其占有率还是不及本地市场占有率。另外值得一提的是，“上海玛吉斯”成功地在广东占据了一块市场占有率。