导读
在赛马场和股票市场上，永远也没有最恰当的时机成为一名投资者。
查理·芒格（现任波克夏·哈萨威公司副董事长）
“我们寻找的是一匹能有50%赢率的马，能带来三倍的回报。”
迈尔克·莫布森（金融界最有远见的经济学家之一）
“《克雷斯特价值论》是我读过的最好的13页投资分析文章。”
我非常同意他说的话。这篇文章确实非常棒，文章的作者是史蒂芬·克雷斯特（Steven Crist），在《每日赛马专栏》（Daily Racing Form）刊出。这篇文章全部关于玩马彩的人是如何思考以及在赛场上的表现。文章将“马”和“股票”之间的联系做了非常对等的替换，其实这中间确实有相似的地方（这篇文章非常适合价值投资者阅读）。
以下十小章节摘自克里斯特的文章。
01
“分析”永远只是做了事情的一半，付之于行动才会收获结果。
“实际上，如果你预期的很好，但是买注买的不好，那你也会失败。就像在高尔夫运动中，如果你弄坏了你的发球杆，你怎么能做到一杆进洞呢？”
02
“投注基于你觉得这匹马跑得有多快，但最终吸引你的往往是最后的赔率问题。这才是动力来源。”
莫布森（Mauboussin）说：“那些有70%胜算的马，最终能赢得的钱基本不会超过4美元，因为赔率是由实际承担的风险来确定的。”
03
投资者往往过分在意最后的光鲜却很少在意本身的价值和可能性
“即使是一匹非常有可能夺冠的马，在这匹马身上下的赌注会带来好事也可能是坏事，两者之间的差距只由一件因素决定——赔率。”
04
你会根据一匹马的背景投注并期待能有在价格上得到最好的体现吗？
“价值＝概率x价格“
这个方程式的关系永远适用于投注每一种类型的马。投注有50%胜率的马所花的钱是值得的，要么赢钱，要么什么也没有。那么现在你诚实的问一下自己：在你感到迷茫的时候是不是会选择这种投注方式？还是执意投你相中的马，希望这匹能为你带来好的收益呢。大多数诚实的玩马彩的人基本都会选择后者。”
05
投资者往往会问一些错误的问题。
“找到一个赢家，然后再下注。马儿和钱都是有‘灵性’的，他们能感应到你的期盼。回顾之前发生的一切，赢家会马上翻篇。但是问题是我们一直在问错误的问题。那么现在的问题不再是赛马场上哪匹马看上去更能夺冠，而是哪匹马展现出来夺冠的赔率更高。”
06
当你力不从心的时候总有一些外界的诱惑打乱你原本的计划。
“如果你开始接触马彩，你肯定会先被和你一起玩马彩的同伴一顿羞辱。当有人问你喜欢哪匹马时，你说‘我觉得4号马的价格应该比现在更高。’那你可能就会听到这样的回答‘所以呢，你到底喜欢哪匹马？’你的同伴会告诉你应该把心思放在赌马上，而不是价格上。在看着他们真的中奖之后，你便会开始怀疑自己的理论。”
07
对竞争对手了如指掌。
“如果每一位玩马彩的人除了你之外都是彻头彻尾的傻瓜，他们只靠数字和彩衣的颜色下注，那你肯定次次获胜。相反，如果投入马彩中的人都是那些为数不多的专业人士，你再想通过这种方式投机取巧，那么你能一直中奖的几率会变得很小。”
08
投注的竞争性越来越大？是的。
“近年来，马彩的要求变得越来越吹毛求疵，甚至还要更加‘严格’。50年前，这个行业投注底线很低，参与的人也很多，主要原因是赛马垄断了马彩合法化。不幸的是，那个年代的两元投注者大多数还沉迷于国家彩票以及老虎机的游戏中，所以马彩做出了一些改变弥补流失的业务。”
09
投注的竞争压力是不是越来越大？ 也不是。
“这是否又意味着今天玩马彩的人除了高额的抽头和垄断的市场就一无所获了？不完全是。我很肯定，通常来讲，傻瓜还是比聪明人多。更重要的是，越聪明的人往往不像他们想的那样聪明，就算是最聪明的那个人也会在一些比赛的投注中犯点错误。只要最终所投注的钱比被赢取的钱多，那么对投注的人来说还是有机会赢钱的。”
10
在赛马场和股票市场上，永远也没有最恰当的时机成为一名投资者。
“不管是面对高额的支出还是越来越少的竞争对手，在21世纪对于常赌马的人来说是非常好的机会。这些机会是50年前赌马的人不曾感受过的。在令人眼花缭乱的选择中选取一匹马下注的能力本身就超越了“独赢”、“位置”和“连赢”本身。目前在美国，几乎每一场赛马都为赌马人士提供多匹马投注项目——“正序连赢”、“三连胜式”、“超级正序四连胜”；也是至少一组多场赛马的博彩——每日两场组合、选择三场、四场、六场组合。”
文/《MarketWatch》
译/钱馨瑶《大陆赛马网》
编辑/杜瑶
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